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1602년 암스테르담 부둣가에서, 한 무리의 시민이 자기 돈을 한 배의 항해에 걸기 위해 줄을 섰다. 그날 발명된 건 *주식*이라는 종잇장이 아니라, *위험을 쪼개 파는 구조* 그 자체였다. 회사가 어떻게 사람과 분리됐고, 왜 그 분리가 4세기 동안 살아남았는지를 한 글로 풀어본다.

S&P 6주 연속 +2% 랠리, Nasdaq 사상최고, VIX 17. 그런데 화요일 4월 CPI는 호르무즈발 인플레이션과 셸터 인위 점프를 한 자리에서 마주친다. 컨센서스 헤드라인 +3.7% YoY · 코어 +2.7% YoY의 함정.

호르무즈가 닫힌 지 71일째에 El-Erian은 '4–8주 안에 안 풀리면 글로벌 침체'라고 못 박았다. FAO 식품지수는 3개월 연속 상승, EIA는 Brent $115/b 전망인데 VIX는 17.08 — 시장이 시계 소리를 못 듣는다.

정부 인정 피해자 38,503명, 75%가 20-30대. 빌라왕 사건부터 IMF 경고까지, 전세사기가 어떻게 시스템 구조 안에서 자라났고 일반인이 무엇을 해야 보증금을 지키는지 한 장의 흐름도와 8단계 체크리스트로 정리했다.

5월 7일 미국 10년물은 명목 4.41%, TIPS 실질 1.96%였다. 둘의 차 2.45%가 시장이 본 10년 평균 인플레다. 실질금리가 왜 모기지·빅테크·금·달러를 다르게 흔드는지 일반 독자 눈높이로 정리했다.

TSMC가 5월 8일 공개한 4월 매출은 NT$410.73B, MoM -1.1%인데 YoY +17.5%다. 숫자 하나만 보면 둔화처럼 읽히지만, 4개월 누적 +29.9%·Q1 GM 66.2%·2nm 양산·Arizona Phase 2/3을 한 장에 놓으면 이야기가 다르다.

어제 발표된 4월 미국 NFP +115k는 '둔화'가 아니다. 균형고용이 –3k까지 무너진 지금 그 숫자는 여전히 과열이다. 왜 Fed 4월 회의가 1992년 이후 최대 8–4 반대표로 동결됐는지, KRW 1,470대가 의미하는 것까지 풀어본다.

친구가 BRK.A 한 주 71만 6,735달러를 보고 "이 돈이면 NVIDIA를 3,400주 살 수 있는데, 워런 버핏 회사가 더 비싼 거 맞아?"라고 물었다. 답은 *틀렸다*. 시가총액이 뭔지, 왜 그게 *진짜 회사 크기*인지, 그리고 *시총만 봐도 놓치는 것*이 뭔지를 일반 독자 기준으로 푼다.

4월 미국 비농업 고용은 11.5만으로 컨센서스 두 배. 그런데 2월은 -2.3만 또 깎였고 연방정부는 -9K. 채권은 잔잔, 빅테크만 폭발. 다우가 12포인트만 움직인 5월 8일 마감을 다시 본다.

5월 5일 AMD Q1 매출 $10.3B(+38% YoY), 데이터센터 $5.78B(+57%). 2월 발표된 Meta와의 5년 $60B·6GW 딜이 H2 2026부터 출하된다. 그런데 한 달 +63% 랠리 끝의 137배 PER이 다음 분기 발목을 잡을지가 문제다.

지난주 4월 FOMC가 32년 만에 4명이 반대표를 던진 8-4로 갈라졌다. 다음날 BEA 코어 PCE는 +3.2%로 다시 위로 꺾였다. 그 균열의 한가운데에 *관세 패스스루*가 있다 — 미국 안에서도 답이 갈리는 그 한 가지를 한국 일반 독자 기준으로 풀어본다.

2022년 7월부터 2024년 9월까지 26개월. 미국 일드커브가 사상 최장으로 뒤집혀 있었다. 모든 헤드라인이 *경기침체가 온다*고 외쳤다. 그런데 안 왔다. 그 신호의 정체와 *이번에는 왜 빗나갔나*를 일반 독자 기준으로 푼다.

5월 1일 S&P 500은 7,230, Nasdaq은 처음 25,000 위에서 한 주를 닫았다. 6주 연속 상승은 19개월 만이다. 이번 주 화요일 ISM 서비스 PMI와 AMD, 수요일 디즈니, 금요일 4월 NFP — 신고가의 톤이 4번 시험받는다.

Powell이 마이크 앞에 1초 앉으면 미국 시장 시가총액이 수천억 달러씩 출렁인다. 한국은행 총재의 한마디에 코스피와 원·달러가 같은 방향으로 흔들린다. 누가, 왜, 어떻게 그렇게 큰 힘을 쥐고 있나. 중앙은행을 *돈의 수도꼭지를 돌리는 기관*으로 한 글에서 풀어본다.

5월 1일 금요일, S&P 500과 Nasdaq이 동시에 신고가로 한 주를 닫았다. 6주 연속 주간 상승 — 2024년 10월 이후 처음. VIX는 16.99로 3개월 최저, WTI는 -3.82%로 100달러 자리를 탐색. 같은 날 Dow는 빠졌다. 이 조용한 강세장의 톤이 어디까지 갈지가 다음 주 질문이다.

전세 보증금은 한국 임차인이 평생에 가장 큰 한 번에 임대인에게 *맡기는* 돈이다. 그 돈을 법적으로 지키는 도구는 단 셋 — 전입신고, 확정일자, 그리고 그 둘이 만들어내는 대항력·우선변제권. 다음 날 0시의 갭과 등기부등본 줄세우기까지 한 글로 정리한다.

S&P 500이 처음으로 7,200을 넘었다 — +1.02%, 7,209.01. 4월 한 달 SPX +10.4%, 2020년 11월 이후 최고. 본장 안엔 캐터필러(+9.9%)와 알파벳(+10%)이라는 두 영웅이 있었고, 데이터센터 깜짝 수주를 들고 온 퀄컴(+15~16%)이 그 옆에 섰다. 그런데 종 친 뒤 애플의 매출 사상 최대 분기($111.2B, +17%)에 시장은 -0.5%로 답했다.

오늘 Q1 2026 실적을 발표하는 마스터카드는 한 달 반 전, 자기 결제 레일과 정면으로 경쟁할 수 있는 스테이블코인 인프라 BVNK를 1.8B$에 사기로 했다. 결제 산업 역사상 최대 스테이블코인 인수다. 왜 굳이 자기 해자에 스스로 폭탄을 던졌나, 숫자로 따져봤다.

4월 29일 Bloomberg가 한 줄을 흘렸다. Goldman과 Nomura가 동시에 PBOC 완화 콜을 거뒀다. Q1 GDP +5.0%와 4월 28일 정치국 자신감, 그리고 5월 14일 Trump-Xi 베이징 정상회담이 남긴 신호 — 한국 투자자에게는 어떤 뜻인가.

어제 FOMC가 8-4로 갈라지고 1992년 이후 처음으로 4명이 반대표를 던졌다. 다음 회의는 6월 16-17일, 그날 점 19개가 새로 그려진다. 그 점들이 무엇이고, 한 점의 위치 변화가 왜 시장에서 수십 bp의 금리를 움직이는지를 일반 독자 눈높이로 정리했다.

어제 펜타곤이 의회에서 처음으로 이란전쟁 비용을 공식화했다. $25B. 그런데 CNN은 실제로는 $40-50B라고 본다. 그 갭이 한국 투자자의 환율과 유가에 어떻게 꽂히는지 풀어본다.

오늘 미 동부 오전 10시, 800B 시총의 일라이 릴리가 Q1 2026 어닝콜을 연다. 컨센은 매출 $15.2B·EPS $5.88인데, 시장은 숫자가 아니라 *Zepbound 캐시 가격이 $1,086에서 $299로 떨어진 이 분기*가 800B 시총의 사업 모델에 무엇을 의미하는지를 본다.

어제 4시(ET), 알파벳·메타·아마존·MSFT가 80초 안에 줄줄이 실적을 토했다. 모두 매출 beat. 그런데 시장은 GOOGL +5%, META −7%로 갈라놨다. 차이는 capex가 아니라 그 capex가 매출을 만들고 있느냐였다.

메타·알파벳·마이크로소프트가 어젯밤 동시에 EPS를 비트했는데 주가는 셋 다 다르게 갔다. EPS 한 숫자에 숨은 분자(순이익)·분모(주식수)·일회성 항목·가이던스를 한 번에 풀어본다.

오늘 밤 KST 21:30, BEA가 3월 PCE를 푼다. CPI 말고 PCE를 봐야 하는 이유, 2월 print 2.8/3.0%가 어디쯤 있는지, 그리고 어제 8-4 동결과 어떻게 이어지는지를 일반 독자 눈높이로 정리했다.

오늘 밤(미 동부 5pm) 애플이 Q2 FY26 실적을 낸다. 9월 1일 CEO에서 내려가는 팀 쿡의 마지막 봄 분기. 컨센은 매출 $109.5B·EPS $1.95인데, 시장은 숫자가 아니라 *메모리 squeeze*와 Cook이 후임에게 넘기는 가이던스 톤을 본다.

BoJ가 0.75%를 동결한 4월 28일, 표결은 6 대 3으로 갈라졌다. 우에다 부임 이후 가장 크게 갈라진 한 표다. 인플 전망은 1.9에서 2.8%로 점프했고, 시장은 이미 6월 16일 인상 확률을 74%로 가격 중이다.

매달 둘째 주 화요일 아침 8:30, BLS가 CPI 한 줄을 던지면 S&P 500이 1% 점프하고 국채 수익률이 0.1%p 흔들린다. 같은 헤드라인 안에서 시장이 진짜 보는 건 따로 있다. CPI가 뭘 측정하고, Headline과 Core가 어떻게 다르며, 0.1%p 차이가 왜 그렇게 무거운지를 한 장의 사분면 + 24개월 타임라인으로 풀어본다.

Fed가 3.5–3.75%를 동결한 건 컨센서스였다. 진짜 사건은 8-4 표결 — 1992년 10월 이후 처음 보는 4명 반대다. 매파 3명은 '인하 편향 문구'를 거부했고 비둘기 1명은 25bp 인하를 요구했다. Powell의 마지막 회의가 두 갈래로 쪼개진 채 끝났고, 정규장은 평탄했다(다우 -0.57%). 진짜 변동은 종 친 뒤에 왔다 — 메타 -7%, 알파벳 +7%.

오늘 밤 마이크로소프트·메타와 같은 시각, 아마존도 Q1 실적을 낸다. 시장이 진짜 보는 건 매출이 아니다. 한 해 자본지출 $200B, 그 위에 4월 20일 추가된 Anthropic $25B 베팅 — 잭시 5년차의 시험대를 숫자로 다시 짚는다.

UAE가 5월 1일자로 OPEC과 OPEC+를 떠난다. 발표 며칠 전 UAE 중앙은행 총재는 워싱턴에서 미국 재무부에 달러 swap line을 정식 요청했다. 호르무즈 봉쇄, Brent $111, 사우디 패스 — 페트로달러가 swap line으로 갈아타는 장면을 한 주에 몰아봤다.

WSJ가 OpenAI의 매출·유저 미달과 CFO 메모를 보도하자, 화요일 미국장은 AMD -5.5%·브로드컴 -4.2%·오라클 -4%·러셀 2000 -1.15%로 조용히 균열을 냈다. 신고가가 깨진 게 아니라, 'AI 자본지출은 끝없이 늘어난다'는 한 줄 가정이 처음 의심받은 하루다.

GM Q1 2026은 컨센서스를 절반 넘게 뚫은 어닝과 EV 충당 1조 5,000억 원, 대법원 관세 환급이 한꺼번에 터진 분기였다. 65% 1년 랠리의 진짜 정체를 숫자로 뜯었다.

월요일 미국장은 한 줄로 안 정리되는 하루였다. 다우는 -0.13%, S&P·나스닥은 또 신고가, 엔비디아는 +3.98%로 시가총액 5.3조 달러. 한 시장 안에서 두 갈래로 갈렸다. 이번 주 FOMC와 빅테크 어닝스 직전, 이 분산이 진짜 신호다.

FY26 한 해 자본 지출이 1,200억 달러를 향하는데, 그 자본의 결과물인 M365 Copilot은 침투율 3.3%·연 매출 54억 달러에 머문다. 4월 29일 Q3 발표 직전, 사티아 나델라의 베팅을 숫자로 다시 본다.

트럼프 관세 1년에 약 3,000억 달러가 멕시코·베트남을 거쳐 미국에 들어왔다(Bloomberg/Altana). 7월 1일 USMCA 6년 합동 리뷰가 sunset 시계를 작동시킨다. 한국 대기업이 그 우회로 한가운데에 서 있다.

복리는 '8대 불가사의'가 아니다. 그저 시간의 함수다. 30년 곡선 두 개를 그려보면 왜 일찍 시작하는 게 높은 수익률보다 강한지가 보인다.

4월 29일 FOMC와 MSFT·GOOGL·META·AMZN 어닝스가 같은 날, 4월 30일 애플과 Core PCE가 같은 날 온다. 한 주에 변곡점 4개. 일반 투자자가 따로 메모해야 할 다섯 가지.

광고 엔진은 사상 최대($200.97B FY25, +22%)인데 메타버스는 6년에 $83.6B을 잃었다. 그 위에 META는 2026년 AI capex $115-135B을 새로 쌓는다. 4월 29일 Q1 발표 직전, 두 베팅이 동시에 굴러가는 회사를 어떻게 봐야 하나.

4월 12일 헝가리 총선에서 오르반이 졌다. 4월 21일 1월에 끊어졌던 Druzhba 송유관에 기름이 다시 흘렀다. 4월 23일 EU가 €90B/$106B 우크라이나 대출과 60개 추가 제재를 통과시켰다. 한 사건이 아니라 12일짜리 인과 사슬이고, 한국 K-방산은 이미 그 끝에 줄을 서 있다.

전세 4억 vs (보증 5천 + 월세 ?) — 답은 두 숫자에 달렸다. 한국은행 기준금리 2.5%, 법정 전환율 4.5%, 시장 전환율 5.8%, 전세대출 금리 5%대. 후배 카톡 한 줄에서 시작해 한 달 부담을 직접 계산해본다.

필라델피아 반도체 지수(SOX)가 18거래일 연속 상승하며 1993년 출범 이래 가장 긴 연승을 새로 썼다. 인덱스가 어떻게 만들어졌는지, 30종목 안에 뭐가 들어 있는지, 그리고 이 기록을 어떻게 읽어야 하는지 처음부터 풀어본다.

보잉(BA)은 Q1 2026 매출 $22.2B로 +14% 늘었고 조정 EPS는 예상 -$0.83 대비 -$0.20을 찍었다. 그런데 이 회사를 평가하는 진짜 잣대는 EPS가 아니라 두 개의 다리 — FCF 다리와 737 Max 7/10 인증 다리다. 켈리 오트버그가 18개월 차에 어디까지 깔았는지, 그리고 시장은 무엇을 이미 가격에 박아놨는지 뜯어본다.

4/23 백악관이 NSTM-4를 발표한 다음 날, NVDA·AMD는 사상 최고가로 치솟았다. 시장은 못 봤지만 미국의 AI 통제 축은 칩에서 모델 가중치·출력으로 옮겨가고 있다. 이게 한국 투자자에게 의미하는 것.

미국 성인의 37%는 400달러 비상 지출을 현금으로 못 막는다 — Fed 공식 통계다. SEC·FINRA가 똑같이 권하는 3-6개월치 비상금이라는 숫자의 뿌리, 그리고 CFPB·Vanguard 데이터가 말해주는 '1개월치만 있어도 빚 연체율이 1/8로 떨어진다'는 진짜 분기점.

4월 24일 인텔이 +23.6%로 닷컴 시절 종가 천장 $74.88을 26년 만에 처음 넘었다. 같은 날 S&P·나스닥은 신고가를 썼지만 다우는 -0.16%로 멈춰섰다. 어제 시장의 진짜 메시지는 '랠리 재가동'이 아니라 '리더 교체'다.

4월 24일 프리마켓, 70년 연속 배당을 올려온 P&G(PG)가 Q3 실적을 냈다. 매출 컨센서스 $20.6B(+4.2% YoY), Core EPS $1.57. 주가는 +2.6%로 열렸지만 정작 중요한 건 숫자 뒤에 깔린 이야기다 — 중동 전쟁과 관세 $400M이 타이드 한 통의 마진을 어떻게 깎는가.

한국은행이 발표한 2026년 1분기 GDP는 +1.7% QoQ, 5년 반 만의 최고치다. 그런데 민간소비는 +0.5%, 4월 소비심리는 107에서 99.2로 무너졌다. 칩 한 축으로 끌어올린 '반쪽짜리' 성장의 구조를 뜯어본다.

2026년 4월, S&P 500의 Shiller CAPE가 40을 넘었다. 1999~2000 닷컴 이후 처음 다시 밟은 고점이다. 엔비디아는 P/E 41, 테슬라는 363, 버크셔는 15. 같은 숫자가 왜 전혀 다른 이야기를 하는가 — 주가와 순이익 한 줄짜리 비율을 제대로 읽는 법.

4월 23일 미국 시장은 엔터프라이즈 SaaS가 한꺼번에 무너지고 반도체·전력 인프라는 오히려 기록을 쓴 하루였다. 시장이 'AI 수혜주'를 한 명씩 불러 세워 심문하기 시작했다.

Pat Gelsinger가 쫓겨난 지 16개월. Intel은 2026년 YTD +74%까지 튀었고 오늘 저녁 Q1 실적이 나온다. Bloomberg 컨센서스는 EPS $0.01·매출 $12.36B. 그런데 진짜 숫자는 외부 파운드리 매출이 Q4의 $222M을 넘느냐다.

4월 21일 같은 날, 독일 경제기대지수는 3년 만의 최저 -17.2로 무너졌고 미국 3월 소매판매는 3년 만의 최대 +1.7%로 튀었다. 같은 이란 전쟁이 다른 결과를 낸 이유 세 가지와, 한국이 어느 쪽에 더 가까운지.

2026년 3월 미국 CPI가 3.3%로 튀었다. 한 달 전 2.4%에서 거의 1%p 점프. 물가가 '오른다'는 말은 사실 돈이 덜 쓸모 있어진다는 뜻이다. 통화, 수요, 에너지가 어떻게 내 지갑에서 돈을 빼가는지 한 장의 그림으로 풀어본다.

트럼프가 이란과의 휴전을 무기한 연장한 날, S&P와 나스닥은 나란히 신고가를 썼고 유가는 오히려 2% 더 올랐다. 같은 뉴스에 두 시장이 정반대로 움직였다.

UAL은 Q1 2026 매출 $14.6B, 조정 EPS $1.19로 컨센 대비 둘 다 때렸다. 같은 발표에서 2026 연간 EPS 가이던스를 $12–14에서 $7–11로 깎았다. Iran 전쟁발 제트유 쇼크가 항공사 P&L에 흘러드는 경로와, 작년 Kirby가 먼저 도입한 '이중 시나리오' 가이던스의 흔적을 숫자로 본다.

4/21 상원 은행위원회. Trump의 차기 Fed 의장 지명자 Kevin Warsh가 forward guidance 폐기, dot plot 축소, $6.7조 대차대조표를 도마에 올렸다. 그런데 공화당 Tillis가 인준을 막고 있고, 파월 임기는 5/15에 끝난다. 한국 독자의 달러·미국주식에 왜 중요한지 뜯어본다.

보증금 2억을 맡기고 월세는 0원. IMF가 2년 연속 경고문으로 올리는 이 구조는 어디서 왔고, 법은 내 돈을 어떻게 지켜주나. 3단계 우선변제권까지 뼈대부터 뜯어본다.

애플 15년 만의 CEO 교체 발표(9/1 Ternus)가 있었던 4/21. 그런데 Apple은 -2%에 그쳤고 S&P·Nasdaq·Dow는 -0.6%대로 밀렸다. 시장이 더 무서워한 건 호르무즈 ceasefire 만료와 오일 +6.5%였다. UNH는 +9%, AMZN은 +2%.

2024년 3분할로 태어난 GE Aerospace. 오늘 Q1 2026 실적 발표, 조정 EPS $1.86로 컨센서스를 16% 이겼다. 당신이 타는 737 MAX와 A320neo의 엔진을 만드는 회사를 숫자와 구조로 뜯어본다.

IMF가 두 달 만에 2026년 글로벌 성장률을 3.4%에서 3.1%로 깎았다. 원인은 단 하나 — Iran 전쟁과 호르무즈 봉쇄. Gourinchas가 말한 3개 경로가 왜 한국 독자의 대출·월급·수출에 차례로 꽂히는지, 그리고 2022년 쇼크와 뭐가 다른지 풀어본다.

오늘 은행 예금 이자율 3% 와 대출 금리 6% 사이의 갭 — 그게 바로 '시간의 가격'이다. 금리가 왜 0이 아닌지, 왜 주기적으로 오르고 내리는지, 그리고 지금 3.50–3.75% 라는 숫자가 내 지갑에 정확히 어떻게 박히는지 풀어본다.

호르무즈 재긴장과 함께 나스닥은 1992년 이후 최장 기록에서 발을 헛디뎠다. 그런데 러셀 2000은 반대로 역대 최고치로 마감했다. 어제 미국 시장의 진짜 뉴스는 '랠리 종료'가 아니라 리더 교체다.

넷플릭스가 Q1 2026 매출과 EPS를 전부 컨센서스 위로 이기고도 시간외에서 9.72% 빠졌다. 광고 플라이휠, 가이던스 유지, 헤이스팅스 이사회 이탈이라는 세 겹의 신호를 숫자로 뜯어본다.

테슬라 Q1 실적 발표(4월 22일)가 이틀 앞이다. 인도량은 IR 컨센서스를 7,622대 밑돌았다. 진짜 봐야 할 건 딜리버리가 아니라 마진, FSD, Megapack, Optimus 네 축이다.

Q1 인도 14% 하락, FY25 매출 -3%, BYD에 전기차 1위 뺏긴 회사가 주가 $400·P/E 약 370배·시총 $1.50조 — 테슬라(TSLA)는 이제 뭘 파는 회사로 읽히고 있나.

미국 비농업 고용(NFP)은 한 숫자로 연준의 다음 행동, 내 포트폴리오, 환율까지 흔든다. 이 숫자가 어떻게 만들어지고 왜 시장이 그렇게 반응하는지.

지갑 속 5만 원 지폐 한 장은 사실 종이다. 그런데 우리는 그걸 받고 밥을 판다. 돈의 가치는 어디서 오나 — 물물교환부터 1971년 닉슨 쇼크까지, 돈의 뼈대를 이루는 한 가지 원리를 풀어본다.

회원비로 먹고사는 회사, 창업자 짐 시네갈의 14% 마크업 룰, 그리고 P/E 52배의 역설 — 코스트코(COST)를 Q2 FY26 실적으로 다시 읽는다.